为什么股评喜欢说下跌空间有限?有下跌空间无限的吗?

2020-09-15 14:54:53

下跌空间有限,是一种官方的说法,事实上,历史多次证明,下跌可以是无限的,而上涨却是有限的。这里面的根本原因,不仅仅在于“供求关系”——比如资金和源源不断的筹码供应之间是否匹配,更和“信心”有关。股市,并不仅仅是简单的价值博弈或者投机博弈,更多的是信心博弈,而一旦市场一致失去“信心”,就容易造成下跌“无限”——15年股灾和16年熔断就是一个明显的案例,当市场跌到所有参与者成本的时候,按理应该不容易跌容易涨,而事实是没有任何买盘,市场预期或许一致就出现千股连续跌停的人类奇观。

放在美股,也是一个道理,当“信心丧失”时,叠加了止损技术卖盘,和期权平仓,就会失去“流动性”从而指数出现10%以上的熔断,并且是持续熔断。

相反,作为上涨,其根本原因就是资金推动——不论资金推动的背后原因是货币宽松还是企业低估,或者是新的产业周期。本质就是资金推动。而作为资金总是有限和可以耗尽的,一旦“多空”平衡出现,卖盘就逐步碾压买盘,资金无法继续推动上涨,就会导致上涨结束,或者“上涨有限”。

再从企业层面来看,企业经营也是一个道理,一个企业的经营业绩,再怎么增长,也有天花板或者“限制”——不会无限增长或者无限保持高速增长,而一旦企业停止增长,或者增长速度下滑,企业投资以及投资者对企业的估值就会下降。

相反,企业的经营恶化却可以无限恶化,并不会说恶化到一定程度就停止恶化——可以亏损,可以亏很长时间,也可以破产清算,资不抵债。

这些基本的逻辑,就决定了股票上涨是“有限”的——不论你多么牛,多大的牛市,资金总有耗尽的时候;而下跌,不论从股票数量的供应还是资金的平衡,或者企业经营层面来看,再或者信心层面来看,都是可以在“无限”之下继续恶化——否则就不会有金融危机,不会有灾难了。